LE CHÈQUE ET LA COMPENSATION. 46 1 
Au 51 décembre 
Billets en circulation 
(Millions de francs > 
Encaisse 
(Millions de francs ) 
25 
1 85 1 
1861 
1871 
1881 
1891 
1 899 
228.7 
341.5 
416.7 
564.9 
596.4 
M7.9 
54.3 
69 
123.3 
99.4 
102.7 
108.2 
108.7 
1900 
Le rapprochement est significatif. En 1871 la circula- 
tion des billets avait pour gage 123 millions de francs 
d’encaisse métallique. Depuis, de 228 millions la circula- 
tion s’est élevée à près de six cent \ millions , tandis que 
l’encaisse est de 108 millions seulement. 
La raison en est que l’émission a dû suppléer au numé- 
raire et se développer avec les besoins du commerce, 
alors qu’il n’était pas frappé de monnaies nouvelles et que 
l’or livré à la circulation fuyait et, trahissant l’effort de la 
frappe, passait la frontière. 
11 est impossible de déterminer, même approximative- 
ment, l’importance de l’exportation du numéraire. Dans 
la première série des Documents monétaires recueillis et 
publiés par lui, M. Malou le constatait déjà (1). Et 
l’administration des finances — dès longtemps — a pris 
le parti de ne plus tenir compte des monnaies d’or et 
d’argent dans la récapitulation des valeurs dont se com- 
pose le mouvement commercial (2). Mais l’exode de l’or 
est certain, et la Suisse en souffre tout comme la Belgi- 
que. Qu’advient-il de l’or suisse et de l’or belge, dira-t-on ? 
(1) U citait cependant, pour la période qui précède la formation de 
l’Union latine, d’après les statistiques britanniques, des chiffres très sugges- 
tifs au sujet de l’exportation vers l’Angleterre des monnaies belges d’argent 
et d’or. 
(2) Au Tableau général du commerce de la Belgique avec les pays 
étrangers pendant l'année 1900 nous lisons, en note de la page XV, que 
la question du commerce international des métaux précieux est remise à 
l’étude, ainsi que celle du numéraire. 
