LE CHÈQUE ET LA COMPENSATION. 479 
effets de commerce qui sont échangés et compensés chaque 
jour ne sont que les signes représentatifs de monceaux de 
caisses, de ballots, de barriques qui ont été échangés en 
nature, et, pour qui sait voir derrière les coulisses, le 
clearing house apparaît comme un grandiose bazar ana- 
logue à ceux de Kachgar ou de Tombouctou, avec cette 
seule différence qu’au lieu d’échanger les marchandises en 
nature, on échange les titres qui les représentent (i). » 
En Belgique, nous venons de le voir, la voie est préparée 
à la compensation par le législateur lui-même. Imitée de 
la loi française de 1 865 , la loi belge est plus large. En 
Belgique tout obstacle fiscal à la généralisation de la com- 
pensation a disparu, tandis qu’en France le droit de dix 
centimes, si minime soit-il, demeure un inconvénient. 
En Belgique la pénurie de numéraire rend une réforme 
urgente, tandis que l’abondance avec laquelle les métaux 
précieux sont répandus dans la circulation en France 
explique, si elle ne justifie, le peu de succès que la com- 
pensation y a jusqu’à présent obtenu. 
Cependant c’est en France que la question a été le plus 
récemment réétudiée, à l’occasion de la réunion à Paris, 
en 1900, du Congrès international des valeurs mobilières. 
Elle a fait l’objet d’un rapport trop succinct de M. Singer, 
banquier, rapport dont nous reproduisons les conclusions 
ci-dessous : 
« MOYENS D’EXÉCUTION POUR L’ÉTABLISSEMENT 
d’un « CLEARING HOUSE « 
« Création d’une société anonyme au capital minimum 
de dix millions, dénommée Société française de compensa- 
tion, ayant pour but toutes opérations se rapportant au 
règlement des négociations de banque et de Bourse, par- 
(1) Ch. Gide, Principes d'économie 'politique. 4 me édition, p. 252. 
