LES MARCHÉS MONETAIRES 
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moderne est une économie mondiale. La Belgique tout 
particulièrement a fait une grosse réclame à cette 
expression. 
Quoi qu’il en soit, elle est très juste. Pour des raisons 
archiconnues, l’activité économique d’un pays est 
aujourd’hui influencée par l’activité économique des 
autres pays. Les relations monétaires et financières 
ont subi le même procédé d’universalisation. Le taux 
d’escompte de Londres par exemple, réagit plus ou 
moins sur tous les changes en or et, par l’intermédiaire 
du change, sur l’escompte des autres pays. Il y a entre 
l’escompte, le change et les mouvements d’or une série 
d’actions du plus haut intérêt, qii’on résume en deux 
mots, la solidarité des marchés monétaires. 
Cette solidarité existe en temps normal. C'est parce 
que le taux d’escompte à Berlin est toujours plus élevé 
qu’à Paris, que les capitaux français vont s'utiliser 
à Berlin. Mais cette solidarité permanente s’accentue 
en temps de crise. Un exemple mémorable et qui est 
encore dans toutes les mémoires est celui de la crise 
de l’automne 1907. 
Par suite du taux anormalement élevé des prêts 
à court terme à New-York, tous les marchés moné- 
taires européens furent ébranlés, et en toute première 
ligne Londres et Berlin. 
« En l’espace de quelques jours (I), du 31 octobre 
au 7 novembre 1907, la banque d’Angleterre devait 
élever son escompte par trois fois et notamment du 
taux de 4 1/2 en vigueur depuis avril à 7 p. c., taux 
qui n’avait plus été atteint depuis la forte crise inté- 
rieure de 1873. La Reichsbank devait décréter le 
8 novembre le taux de 7 1/2 p. c. 
Ces taux d’intérêt anormalement élevés suffisent 
(1) Voir Schumacher, Le marché financier américain , pp. 82 et 83. 
