LES GRANDS PROBLEMES MONETAIRES. L’iNFLATION 457 
L’énoncé de la question est simple : la puissance 
d’achat étant trop grande, il faut la diminuer. Mais 
cette réduction est infiniment complexe. Elle ne s’iden- 
tifie pas avec le remboursement des avances à l’État ; 
il ne suffit pas que celui-ci prenne les particuliers plutôt 
que la Banque comme créanciers. Réduire la circulation 
fiduciaire sans diminuer les payements par chèques et 
virements, ne résout pas plus complètement le problème. 
L’ensemble du pays a trop d’argent à dépenser, voilà 
le mal : il s’agit de lui en enlever. 
Il se produit une liquidation automatique, quand, par 
des causes indépendantes de la déflation, le pays tend 
vers une situation plus saine et les prix commencent 
à baisser. C’est le cas pour nos pays : une production 
plus abondante, une consommation réduite se sont jointes 
à la chute dés changes pour faire chavirer les prix. Les 
pertes sur les stocks de marchandises, les faillites inévi- 
tables viennent incontestablement diminuer la puissance 
d’achat d’une nation. Les États-Unis ont enregistré cette 
année un très grand nombre de faillites ; la France n’est 
pas épargnée, car on dit que pour le seul département de 
la Seine, il y avait à la fois 2700 demandes de Règlement 
Transactionnel. Tout le monde a présente à la mémoire 
la liste des grosses entreprises victimes du mouvement (1). 
(1) Le Président de la London Joint City and Midland Bank, 
M. Mc Kenna, consacrait à la déflation son discours à l’assemblée 
générale des actionnaires en 1921. Selon lui, la déflation devait être 
obtenue principalement en augmentant la quantité des marchandises 
à vendre de façon à obtenir l’équilibre perdu entre les produits 
échangés et les moyens de payement. Certes, il y aurait baisse des 
prix, mais les ventes se multipliant amèneraient des bénéfices iden- 
tiques, et le commerce n’en souffrirait pas. 
C’est, croyons-nous, perdre de vue que le commerce souffre spécia- 
lement, en cas de déflation, de la dépréciation des stocks, que le 
procédé suggéré n’atténue pas. Celui-ci est donc excellent, mais ne 
remédie que très partiellement aux troubles de la déflation. Il est, 
du reste, d’une application fort réduite. 
On lira sur ce sujet l’article de M. Louis Baudin, dans la Revue 
d’Économie Politique de mai 1921, p. 346 et suivantes. 
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