INDICES DES PRODRÊS ÉCONOMlC)rES DE LA RELGIQUE 305 
rintérieiir du pays, coiTespondent directement aux 
conjonctures économiques générales. 
duglar, résumé ]dus liant par Cauwès, attrilme une 
yaleui* très significative aux indices se rapportant à la 
situation des han([ues. 
« Lorsque la crise s'accentue, dit-il. le portefeuille 
de la banque est plein, les dépôts sont retirés ; ce qui 
reste de rencaisse est protégé par un taux exorbitant 
qui va jusqu’à dix pour cent ; c’est le grand moyen 
préventif des crises, mais il n'a }ias toujours la vertu 
de les conjurer. '> Les effets escomptes à la Banque 
Nationale de Belgique constituent donc un indice fort 
significatif, d’autant jilus que le montant de ces effets 
reju’ésente, d’après des autorités comme le professeur 
Hector Denis, 80 ° „ de la masse totale. Le taux <le 
l'escompte est en relation directe avec l’état de crise 
ou de pros]>érité : il n’est donc pas nécessaire de justi- 
fier l’emploi que nous avons fait de cet indice, (juelle 
que soit l’importance théorique de l’observation de 
X'encaisse métallique de la Banque Nationale et celle 
de l’étude de la cicculation des hillets, nous avons 
dû renoncer à l’utiliser dans cette étude. L’encaisse 
métallique de la Ban([ue Nationale est manifestement 
inférieure d’une cinquantaine de millions à ce qu’elle 
devrait être, si on admet que les liillets de banque 
devraient être couverts à concurrence d'un tiers par 
l’encaisse. Il y a excès de billets, surtout de petites 
coupures de 50 fr. et de 30 fr. ; l’accroissement de la 
cii'culation s’est fait au détriment de la couverture 
métallique (i) ; de }»lus, l'encaisse est encore menacée 
par le drainage systématique que des spéculateurs ont 
organisé à la faveur du change défavorable sur Paris (3). 
( 1 ) Cf. (i. (lt‘ I.aveleye dans le Moxiteuk des Ixtéhéts matériels, avril KUO, 
IJnixelles. 
{i) .M. Aiisiaux. Lt'.s problhim de la circulation monétaire en Belgique, 
Revue écoxomique ixterxatioxale, l'JitT, liruxelles. 
