Les grands problèmes monétaires. 
Stabilisation et dévalnation 
I. POSITION DU PHOHLÈME 
La dépréciation et l’instabilité monétaires constituent 
probablement les obstacles les plus apparents au rétablis- 
sement complet des relations économiques entre les 
nations. Les Anglais nous l’ont assez dit. Et chose 
curieuse, déconcertante même au premier abord, l’Eu- 
rope semble souffrir davantage de l’instabilité que de la 
dépréciation. Mais il ne faut pas aller loin pour se rendre 
compte du désarroi que causent les sautes brusques du 
change ; il suffît de voir comment la crise de novembre 
1922 et celle qui accompagna l’occupation de la Ruhr 
désorganisèrent, alTolèrent les marchés belges, pour com- 
prendre à quel point hommes d’État et hommes d’atîaires 
aspirent à être libérés de cette angoisse. 
A l’intérieur du pays, chaque modification dans l’alliire 
des changes amène de larges variations du coût de la 
vie. Les salaires doivent être révisés ; grèves et lock-out 
alternent. L’exportation ne profite même plus de la 
hausse du dollar, car l’industrie n’ose plus assurer des 
fournitures dont elle ignore le prix de revient. La produc- 
tion subit un ralentissement, du fait que l’acheteur 
s’abstient, jugeant passagère cette élévation de prix. 
L’opinion publique s’exaspère et commet souvent des 
injustices. L’ordre social est moins assuré. 
L’instabilité est plus grave que la dépréciation, c'est 
