lÆS GRANDS PROBLEMES MONETAIRES 
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et riiulustrie. La chute des prix fait tomber la valeur des 
stocks. Bon nombre de maisons seront menacées de fail- 
lite ; si le retour au pair est lent, la catastrophe nous sera 
peut-être épargnée, mais un malaise j)rolongé est inévi- 
table. D’un autre côté, comme les salaires baissent toujours 
en dernier lieu, riiulustrie d’exportation ne verra pas 
vite ses prix de revient se réduire ; elle pourra difficile- 
ment vendre à l’étranger. Et le chômage mettra des 
milliers de familles à charge des pouvoirs publics. Dès 
lors, comment hésiter devant la dévaluation ? 
Ces avantages sont réels, mais il faut parlgr aussi des 
inconvénients. Décider de ne rendre que la moitié de ce 
qu’on a reçu ou de ce qu’on a promis de rendre, c’est 
renier une dette. L’État, pas plus que les particuliers, ne 
peut le faire. Il emprunta cinq milliards avant la guerre ; 
il demanda plus tard trente-cinq autres milliards. Au 
cours des mois qui suivirent l’armistice, on lui donna 
des francs-or à peu près ; dans la suite ce fut des francs 
dépréciés plus ou moins d’après le moment. A tous il a 
promis de rendre des francs-or : la plus élémentaire des 
honnêtetés exige qu’il accomplisse sa promesse. 
Pour lui comme pour le particulier, seule l’impossi- 
bilité absolue, la faillite, peut le décharger d’une partie ou 
de toute sa dette. Une faillite n’est admissible qu’en pré- 
sence d’une situation désespérée, qu’on a tout fait pour 
écarter. Et le débiteur défaillant a le devoir de traiter 
tous ses créanciers de la même manière sans partialité. 
Or il n’est pas difficile de montrer que la dévaluation 
efface la dette de certains, et accroît celle des autres. 
Si l’on y recourt, la valeur des terres, des maisons, des 
usines ne diminue pas, leur revenu réel demeure le même. 
Bien plus, ces biens sont dégrevés d’une partie de la dette 
publique, de l’hypothèque qui pesait sur eux, de la moitié 
si la dévaluation est de moitié. 
Le propriétaire foncier et l’industriel ont donc intérêt 
à la réalisation de l’opération; il en va tout autrement pour 
