LE GO LD POINT 
THÉORIE ET PRATIQUE 
M. Hartley Withers, qui fut pendant de longues 
années le correspondant monétaire du Times, et dont 
les études approfondies complètent heureusement les 
travaux des Ooschen et des Cl are sur la difficile ma- 
tière des changes étrangers, exposait récemment à ses 
auditeurs de l’Institute of Bankers de Londres, la théo- 
rie et la pratique des changes étrangers, dans des ter- 
mes que je me permets de rappeler, tant ils paraissent 
adéquats (1) : 
« En Angleterre, disait-il, la circulation monétaire, 
réserve faite d’une faible quantité de monnaies 
d’appoint, est composée tout entière d’or ou de papier 
convertible en or, immédiatement et sans difficulté. 
» Si nous traversons la mer, nous constatons que la 
monnaie en circulation chez d’autres peuples, n’a pas 
le privilège incontesté et tout naturel en Angleterre, de 
pouvoir être convertie en or. 
» Aucune des principales nations commerçantes n'as- 
sume la tâche de donner à quiconque possédant un 
titre donnant droit à une certaine somme de monnaie, 
la faculté de la convertibilité en or s’il le désire. 
» En France, la Banque de France peut rembourser 
ses billets en pièces de cinq francs, qui ne sont pas 
(1) Hartley Withers, Manet/ changing — an introduction to foreign ex- 
change, pages 5 et suivantes. London, 1913. 
