LE GO LD POINT 
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l’encaisse or de la Banque d’Angleterre. Une demande 
d’or ne réagit pas immédiatement sur l’institut d’émis- 
sion, et elle commence seulement à devenir sensible 
lorsque le stock qui se trouve sur le marché libre est 
épuisé » (1). 
Dans ces conditions, ne m’est-il pas permis de con- 
clure que le fait qu’il existe un marché d’or à deux pas 
de la Banque d’Angleterre facilite singulièrement sa 
politique empressée en matière de remboursement des 
billets ? L’encaisse de la Banque d’Angleterre n’est, il 
est vrai, pas très élevée, mais elle est constamment 
refournie ; il n’est pas difficile de donner de l’or sans 
compter quand on sait que des steamers voguent con- 
stamment vers l’Angleterre, lui apportant une forte 
partie de la production des principaux cent res aurifères 
du globe. 
Les Allemands s’en sont si. bien rendu compte qu’au 
sein de la Bank Enquête de 1908, plusieurs membres 
ont vivement préconisé la création d’un « free goid 
market » à Berlin. 
« Je considère comme un grand désavantage pour 
l’Allemagne, disait M. Fischel, de la Banque Mendels- 
sohn, que dans la répartition de la production mondiale 
de l’or, nous soyons moins favorablement situés que 
d’autres pays, et spécialement l’Angleterre. Nous 
avons à faire face à de plus grands frais, parce que 
nous sommes en dehors du mouvement et éloignés des 
sources de production ; et de fait, l’or ne nous vient 
pas directement. Nous ne pouvons pas éviter ce dés- 
avantage, pas plus que nous ne pouvons empêcher 
l'Angleterre de jouir des avantages naturels résultant 
de la concentration de la production de l’or sur son 
propre marché. Londres est destiné à rester le princi- 
(I) I!. Schumacher, Weltnirtschaftliche Siudien. Die Deutsche Geldver- 
fassung and ilire Meform. Leipzig-, 1911, p. SL 
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