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REVUE DES QUESTIONS SCIENTIFIQUES 
A la différence de beaucoup d’autres, l’ouvrage de .M. Sap 
donne plus que ne promet son litre. Aon seulement il expose le 
régime légal des Bourses en Allemagne, mais il retrace l'origine, 
l’élaboration, l’évolution et les résultats de la législation alle- 
mande en matière de Bourses. L’est une histoire qu’il nous 
offre — histoire pleine de péripéties et d’imprévu — en même 
temps qu’un commentaire économique et juridique. 
Les crises de 1873 et de 1891, succédant à des périodes de 
prospérité et d’emballement, rendirent sensibles au public 
allemand la malhonnêteté et la nuisance de certaines opérations 
commerciales. L’opinion s’émut. De tous côtés les pétitions 
affluèrent au Reichstag. Les trois partis les plus puissants : les 
Conservateurs, le Centre et les .Nationaux-libéraux, lurent 
unanimes à réclamer l’intervention de la loi. De leur côté, les 
Boursiers soutenus par une partie de la presse, par l’Lnion 
libérale et par le Parti libéral populaire, tirent campagne pour 
«la liberté du Commerce et pour la défense des intérêts finan- 
ciers». Le gouvernement était disposé à agir. Mais, plus sage 
que les partis, il voulait doser son intervention. 
La loi de 4 896 lut l’œuvre du Reichstag bien plus que celle du 
gouvernement. Dans le but de restreindre les opérations de pur 
jeu, elle écarta de la Bourse les personnes qui n’avaient pas de 
raison avouable de la fréquenter. Elle institua dans ce but le 
Registre de Bourse et déclara que seules ces opérations seraient 
valables qui se concluraient entre parties inscrites au dit registre. 
L’inscription était — en principe et moyennant un droit — 
permise à tous. Mais le législateur comptait que les personnes 
dont la profession ne justifiait pas la présence à la Bourse 
reculeraient devant cette déclaration publique. La foule des 
profanes : petits commerçants, employés, rentiers, avocats, 
médecins, officiers, etc., serait écartée. Seuls, les banquiers, les 
agents de change et les grands négociants resteraient en 
présence. 
La disposition était ingénieuse. Elle était sage. Elle recon- 
naissait que le marché à terme différentiel — lequel surtout 
prête aux abus — constituait une opération commerciale hon- 
nête en soi et économiquement utile ; (pie certaines personnes 
pouvaient s’y livrer sans encourir aucune llétrissure. Mais elle 
interdisait cette même opération aux incompétents qui n’y 
pouvaient chercher qu’une matière à jeux de hasard. 
En d’autres circonstances, le registre de Bourse eût été accepté 
sans trop de répugnance. M. Sap a recueilli à ce sujet des 
