LA QUESTION MONÉTAIRE. 
l6l' 
La possibilité d’établir par la loi un rapport de ce 
genre, rapport qui demeure fixe — chose essentielle, — 
voilà ce que l’on conteste. Que faut-il croire? Une distinc- 
tion est ici nécessaire : je l’indique d’abord brièvement; 
la suite de cette étude en sera le développement. L’action 
de la loi influant sur la demande des métaux dans cer- 
taines conditions qui seront expliquées détermine une 
stabilité relative du rapport de valeur entre les métaux 
monétaires, mais non une fixité mathématique de ce 
rapport. 
VI. Stabilité 'purement apparente de V étalon monométal- 
lique. — Sous le régime bimétallique, on obtient donc une 
fixité relative. Le régime monométallique produit-il un 
résultat plus adéquat ? C’est une première question, et je 
n’hésite pas à la résoudre négativement. 
Grâce à l’étalon monométallique, l’on obtient une valeur 
absolument stable et nécessairement stable... en appa- 
rence du moins, mais en apparence seulement. 
Quand l’étalon monétaire est bimétallique, toute modifi- 
cation de la valeur marchande des métaux est perçue dès 
qu’elle se produit. Un kilogramme d’or, par exemple, ne 
vaut-il plus que i5 k ,499 d’argent au lieu de i 5 k , 5 oo (pair 
bimétallique traditionnel), chacun s’en aperçoit aux prix 
des métaux précieux sur le marché. Si l’étalon monétaire 
est unique et que ce soit l’étalon d’or par exemple, on con- 
statera non moins aisément les variations dans le prix 
marchand de l’argent. C’est ainsi qu’on a vu descendre sur 
le marché de Londres le prix de l’once d’argent de 60 
pence environ (pair bimétallique) jusqu’à 3 o pence envi- 
ron ! Quelle chute! Quelle instabilité! Voilà « ce qu’on 
voit ». 
Mais il y a aussi « ce qu’on ne voit pas ». 
Si l’or est la seule mesure des valeurs, je n’en consta- 
terai pas directement les variations. Je verrai par exemple 
\\ 
II e SÉRIE. T. V. 
