LA QUESTION MONÉTAIRE. 
L’unité de prix est donc en fait bien rare sur les divers 
marchés ; il y a plutôt tendance à l’unité qu’équation abso- 
lument exacte. S’il a fallu y insister, ç’a été pour les 
besoins de la démonstration. 
VI. Portée exacte de la loi des quantités et des prix. — 
Il ne faut point voir dans la formule de la loi des quantités 
et des prix l’expression d’une vérité mathématique, d’une 
équation véritable : il ne faut point comprendre que la 
masse du numéraire est égale à la masse des choses 
échangeables. Le numéraire est destiné à la circulation 
continue — c’est pour cette raison, dit un proverbe, que 
la monnaie est ronde, pour quelle roule Les autres 
choses, au contraire, sont destinées selon leur nature à 
une possession de certaine durée ou à la consommation. 
De sorte que l’équation vraie serait plutôt la suivante: La 
masse du numéraire multipliée par sa circulation en un 
temps donné est égale à la fraction de la masse des choses 
qui circule dans le même temps. Elle supposerait le pre- 
mier terme affecté par un multiplicateur, le second par un 
diviseur. 
Aussi ce qui importe, c’est bien moins la quantité de 
numéraire en circulation, que la permanence de cette 
quantité, de la même quantité. Bien entendu dans l’hypo- 
thèse caeteris paribus. En fait, la population se développe, 
ses besoins croissent, la production augmente, de sorte 
que la stabilité du pouvoir d’achat de la monnaie exige 
l’augmentation constante de la masse du numéraire. 
VII. Objections à la théorie quantitative. — La théorie 
quantitative a des adversaires. Mais ils ont été parfois 
bien singulièrement inspirés dans la critique qu’ils en ont 
faite. Voici à titre d’exemple l’appréciation, appuyée sur les 
faits, d’un partisan résolu de la méthode inductive, 
Thorold Rogers (1). « Quand on se trouve en présence 
d’un renchérissement général des prix, dit-il, on est 
(1) Professeur d’économie politique à l'université d'Oxford, f 1890. 
