176 REVUE DES QUESTIONS SCIENTIFIQUES. 
vu, la masse du numéraire déterminante des prix, c’est la 
masse circulante. De ce point de vue, la multiplication des 
instruments de crédit n’est pas sans analogie avec une 
augmentation du numéraire circulant. Mais l’essence du 
crédit, c’est de retarder le moment de paiement pour le 
débiteur, non de le dispenser du paiement. L’entrepreneur 
qui contracte un emprunt, qu’obtient-il? Il obtient de payer 
matériaux et services à l’aide du numéraire qui ne lui 
appartient pas : c’est comme si son créancier payait pour 
lui. Quand la date fixée pour le remboursement de 
l’emprunt sera venue, le débiteur devra s’exécuter. De 
l’analogie de la circulation des titres de crédit et de 
la monnaie on ne peut donc conclure à l’identité. 
IX. Rôle du crédit comparé à celui de la monnaie. — La 
circulation de la monnaie a pour effet de terminer et d’ac- 
complir les transactions. La circulation des titres de 
crédit a pour effet d’en différer le règlement. Le point de 
vue de l’économiste est en cette matière bien différent de 
celui du légiste, et peut-être est-ce là la source d’une con- 
fusion regrettable. 
D’ailleurs le développement même du crédit et le déve- 
loppement des entreprises, l’essor des affaires qui y 
correspond, exige une circulation plus fréquente du 
numéraire lai-même, et c’est ce qu’on perd de vue. 
A côté de ce besoin nouveau de monnaie métallique, né 
du crédit, il faut tenir compte de la nécessité où se trouvent 
les banques d’avoir toujours une encaisse métallique consi- 
dérable. 
« Il n’est pas vrai, dit M. H. Schmidt, que les simplifi- 
cations et les perfectionnements apportés par les banques 
et le crédit dans le mouvement des espèces soient assez 
puissants pour compenser une diminution dans la circu- 
lation métallique ou pour rendre la rareté de l’or un 
simple fantôme. Ces simplifications existent depuis long- 
temps déjà et sont obligées de s’appuyer sur une base 
