LA QUESTION MONÉTAIRE. 
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métallique suffisante. Si cette base ne s’étend pas dans les 
mêmes proportions que le commerce et la demande, mais 
au contraire est encore restreinte par la démonétisation 
de l’argent et la diminution du stock monétaire d’or, il est 
évident que les moyens de remplacement sûrs de la circu- 
lation monétaire à Vaide du crédit diminueront également 
et que les prix des marchandises baisseront dans les 
mêmes proportions (i) ». 
La monnaie est en effet le facteur latent de toute opéra- 
tion de crédit. Le crédit a pour raison d’être la confiance 
du créancier. Dès que celle-ci fait défaut, le facteur latent 
apparaît. 
Après avoir mis en lumière l’importance contemporaine 
de la circulation fiduciaire, M. Claudio Jannet, dans son 
beau livre Le Capital, la spéculation et la finance au 
XIX e siècle, reconnaît que « les espèces métalliques con- 
servent toujours un rôle que rien ne pourra supprimer, » 
parce que « l’emploi de tous ces moyens de circulation 
suppose que chacun pourra, s’il le veut, être payé en 
numéraire. Les métaux précieux servent comme de 
support à une pyramide renversée qui centuple leurs ser- 
vices d’échange et de circulation.» Il est clair que la soli- 
dité de ce support n’est pas indifférente ; il est non moins 
clair que pour maintenir l’équilibre de la pyramide ren- 
versée du crédit, il faut en enfoncer assez profondément la 
pointe dans la base qui la supporte, la masse du numé- 
raire métallique. Il s’ensuit également que le volume de 
cette masse n’est pas indifférent non plus. 
Le développement même du crédit nous apparaît ainsi 
comme étroitement dépendant de la suffisance de l’instru- 
ment monétaire proprement dit. Nous en verrons bientôt 
la raison économique : il suffit de le constater ici. Les faits 
ne laissent aucun doute sur cette dépendance. Le premier 
statisticien de l’Angleterre, M. Giffen, affirmait en 1 885 
(1) The Silver Question and its Social Aspects, London, 1886. — Cité par 
Soetbeer dans ses Matériaux, etc., p. 73. 
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