l8o REVUE DES QUESTIONS SCIENTIFIQUES. 
une distinction fondamentale entre « les lettres de change, 
billets (à ordre), chèques et mandats divers « d’une part, 
et les banknotes d’autre part. D’après lui, parmi tous ces 
titres d’espèces diverses, « les banknotes seraient le seul 
instrument de crédit qui agirait sur les prix ( 1 ) ». 
Dans cette énumération, il n’est même pas fait mention 
du papier monnaie inconvertible et pour cause, la valeur 
de cette pseudo-monnaie variant de pays à pays. « Une 
telle circulation, dit M. Stanley Jevons, ne s’étend jamais 
au delà des frontières de l’Etat où elle est reconnue. » Il 
n’y a donc pas lieu de nous en préoccuper davantage. 
En ce qui concerne les titres de crédit au sens strict — 
c’est-à-dire sans y comprendre la monnaie fiduciaire, — 
ils ne sont pas des moyens de paiement, ainsi que nous 
l’avons vu, mais des moyens de différer le paiement, et par 
là leur multiplication est sans action décisive sur les prix. 
Entre les prix et le créditée ne vois point de relation: le 
crédit ne sert ni à fixer les prix, ni à les acquitter. 
Pourquoi ? 
Si admirable que soit l’organisation moderne du crédit, 
elle n’a pu en modifier l’essence, qui est non de suppléer 
au paiement, mais de différer celui-ci ou de substituer une 
personne à une autre ou une série de personnes les unes 
aux autres dans l’obligation de faire le paiement. Il est 
bien clair au surplus que le Clearing House, dont tout le 
monde connaît le mécanisme ingénieux, en esquivant 
l’emploi du numéraire par de simples virements décompté, 
a restreint son rôle dans l’échange, — mais le numéraire 
reste la mesure régulatrice de la valeur, et c’est là le 
secret de l’action persistante des modifications dans la 
masse de la monnaie internationale sur les prix et l’état des 
affaires en général. 
(1) Voir le résumé de sa déposition parmi les documents publiés dans le 
Compte rendu du Congrès monétaire de 1889, p. 324. 
