LA QUESTION MONÉTAIRE. 
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geable contre espèces, à la volonté de son détenteur (1) ». 
Certaines expressions de ce passage ne cadrent pas avec 
ce qui a été exposé plus haut (2). Cette réserve faite, je 
donne mon adhésion entière à l’idée caractéristique qu’il 
exprime : Le billet de banque qui n’a pas de couverture 
métallique 11’est qu’un instrument de crédit comme les 
autres, sauf en ceci, que sa multiplication doit être stric- 
tement limitée ; à cette condition seulement, il conserve 
la qualité essentielle d’un bon papier de crédit, qui est 
d’être accepté au pair dans l’échange. 
XV. Les situations monétaires commandent les situa- 
tions financières et fiduciaires. — « C’est l’importance de 
la réserve métallique qui forme la limite dernière de 
l’émission des billets de banque », dit M. Foxwell, auto- 
rité bimétalliste ( 3 ). Et M. Stanley Jevons, autorité mono- 
métalliste, exprime la même idée avec précision et souci 
de la bonne pratique banquaire, en disant qu’ « on fera 
croître et diminuer la circulation du papier avec la 
quantité d’or déposée en échange (4) », si l’on veut con- 
server à la monnaie représentative la valeur d’échange de 
la monnaie réelle. 
Bref, il y a une relation certaine entre le quantum de 
monnaie réelle et le quantum de monnaie représentative, 
entre le quantum de monnaie et le quantum des instru- 
ments de crédit. Le nier, c’est fermer les yeux à l’évidence, 
car les déductions de la théorie sont pleinement confirmées 
par les inductions de l’observation. Il suffira au lecteur 
non prévenu de lire le bulletin financier d’un journal pour 
être frappé de la relation des crises. 
(1) Interprétation économique de l'histoire, p. 194. 
(2) L'expression valeur intrinsèque résultant du coût d' acquisition est dou- 
blement fautive. Le qualificatif intrinsèque ne convient pas au vocable 
valeur, la valeur ne représentant aucune objectivité réelle; la valeur au sur- 
plus ne résulte pas uniquement du coût d’acquisition et de revient. 
(3) Compte rendu du Congrès monétaire de 1889, p. 463. 
(4j La Monnaie et le mécanisme de l'échange, p. 279. 
