LA QUESTION MONÉTAIRE. 
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ment de l’argent son ancien compagnon. Les besoins 
d’or pour cette fonction seront ainsi augmentés. Mais ce 
n’est pas tout. L’or, plus que jamais, est le métal qu’on 
cache, et cela au moment précis où il devrait pouvoir cir- 
culer librement et se porter là où il en manque. L’or, 
monnaie d’échange, est aussi monnaie de réserve pour les 
trésors de guerre. On le retient à Saint-Pétersbourg, à 
Rome, à Vienne, dans les pays qui subissent le poids de 
l’agio et sont sous le régime du cours forcé. Le milliard 
en or que possède la Banque Impériale de Russie est 
perdu pour le monde entier. Il est représenté par des 
billets-roubles qui perdent 5o p. c. de leur valeur dès 
qu’ils passent la frontière ( 1 )! » 
L’augmentation des réserves d’or des banques, il est 
vrai, a été signalée par certains monométallistes comme 
une preuve que l’or n’est point raréfié et que la contraction 
monétaire est une chimère. Mais l’or n’est point amené 
dans la cave des banques par la voie normale de la liqui- 
dation internationale. On l’acquiert à l'égal d’une richesse, 
à l’aide d’un procédé absolument désavoué par l’économie 
politique. 
C’est que toute opération de crédit effectuée par l’inter- 
médiaire des banques est gagée en dernière analyse sur 
une réserve métallique. C’est que cette réserve est d’autant 
plus nécessaire que le resserrement des affaires rend le 
capital plus timide et méfiant. C’est que la raréfaction de l’or 
doit le faire rechercher davantage par les banques. C’est 
que l’encaisse métallique est d’autant plus nécessaire que 
l’instrument de paiement s’est raréfié, que la surface du 
banquier, la couverture de ses opérations (jadis bimétal- 
lique) s’est rétrécie. Et il n’y a là rien de singulier. Le 
crédit d’une banque comme le crédit d’un particulier dif- 
fère de nature d’après les circonstances. Un entrepreneur 
qui a beaucoup de surface jouit d’un crédit qui repose 
(1) Moniteur des intérêts matériels, 5 novembre 1893. 
