192 
REVUE DES QUESTIONS SCIENTIFIQUES. 
sur un gage entendu dans un sens très large, sa fortune; 
s’il a moins de surface, son crédit repose sur un gage au 
sens strict, une hypothèque, un nantissement véritable. 
XXII. C’est à la politique monétaire que la contraction 
monétaire est due. — La démonétisation de l’argent est la 
cause, la contraction monétaire l’effet (1). <* Les raisons 
mises en avant par les adversaires de cette théorie, dit 
M. H. Schmidt, — bon marché et extension de la pro- 
duction par les perfectionnements dans les moyens de 
communication, dans l’industrie, etc., — existaient aussi 
puissantes avant 1879 que depuis lors, sans qu’elles aient 
causé une baisse générale et durable dans les prix; cette 
baisse provient de la dépréciation continuelle de l’argent 
amenée par les erreurs commises dans la politique moné- 
taire (2) ». 
Jusqu’en 1870, jusqu’en 1876 même, l’or et l’argent 
étaient couramment employés dans les échanges interna- 
tionaux pour une valeur qui resta toujours voisine du 
rapport légal des métaux selon la loi française. Ils rem- 
plissaient ensemble le rôle de monnaie universelle, de 
cette espèce de numéraire dont la quantité détermine les 
prix, ainsi qu’il a été expliqué. 
A la suite de l’adoption de l’étalon d’or par l’Allemagne 
et par d’autres pays, de la suspension de la frappe libre 
de l’argent dans les pays de l’Union latine et aux États- 
Unis, la monnaie d’argent s’est trouvée déchue de ce rôle 
prépondérant. Ce rôle, elle le tenait de la stabilité de sa 
valeur, et la stabilité elle-même lui venait de la faculté du 
monnayage illimité. 
(1) Sur le fait de la politique monétaire, le doute n’est pas possible. Mais 
les monométallistes ou bien nient la contraction monétaire et expliquent la 
baisse des prix par la surproduction, ou bien pensent que le mal actuel est 
un moindre mal que celui qu’eût produit le maintien de la frappe libre de 
l’argent. Au surplus, les monométallistes avisés trouvent que le monométal- 
lisme convient à leur pays et laissent le bimétallisme aux autres. 
(2) The Silver Question and its Social Aspects, London, 1886. — Cité par 
Soetbeer, Matériaux, etc. 
