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revue: des questions scientifiques. 
pour cela de se passer de numéraire ; au contraire, 
l’atteinte portée au crédit rend les règlements en numé- 
raire plus nécessaires et plus nombreux. 
L’affluence monétaire, au contraire, se corrige par les 
effets normaux de cette affluence, l’élan donné aux 
affaires, les entreprises nouvelles, les transactions plus 
nombreuses que la monnaie doit alimenter (1). 
XXIX. Portée de la théorie quantitative de la monnaie.— 
Malgré l’importance de la théorie quantitative, il ne 
faudrait pas croire que les mouvements dans le stock 
monétaire soient le seul facteur du mouvement des prix. Si 
le lecteur arrivait à cette conclusion, je me serais très mal 
fait comprendre. Je puis ajouter qu’il aurait perdu de vue 
la formule même de la théorie : « La valeur de la monnaie 
est en raison inverse de sa quantité, l’offre des marchan- 
dises restant la même. » Les modifications qui se pro- 
duisent dans l’offre des marchandises sont l’autre facteur 
du problème, et ce facteur est complexe. Dans sa déposi- 
tion devant la Gold and Silver Commission , M. Marshall, 
dont j’ai cité déjà au cours de ce travail les opinions autori- 
sées, « évalue, d’après une baisse hypothétique de l’argent 
de 3 o p.c. à 12 p. c. seulement la part à porter au 
compte de l’appréciation de l’or ou de la dépréciation rela- 
tive de l’argent, et à 18 p.c. la part à porter au compte 
des faits appartenant à la production même (2) ». 
Pour demeurer dans la vérité, on conclura que les chan- 
(T) “ Après 1850, dit Émile de Laveleye, par suite de l’exploitation des pla- 
cers de la Californie et de l’Australie, la production annuelle de l’or fut décu- 
plée, s'élevant jusqu’à 750 millions de francs, au lieu de 75 millions, comme 
dans la période précédente. Il en résulta une hausse des prix sensible que les 
deux statisticiens les plus compétents en cette matière, MM. Jevons et 
Soetbeer, estiment avoir été de 18 à 20 p. c. Si elle ne fut pas plus considérable, 
c’est parce qu’un accroissement prodigieux des entreprises, de la production 
et des échanges fit presque équilibre à l’augmentation si brusque et si inouïe 
des agents métalliques de la circulation. , Revue des Deux Mondes, 15 mars 
1891, p. 314. 
(2) Voir le résumé de l’enquête anglaise, parmi les documents annexés au 
compte rendu du Congrès monétaire de 1889, p. 324. 
