LA QUESTION MONÉTAIRE. 
207 
. C 
gements relatifs au quantum de numéraire admis dans la 
circulation- internationale sont un des côtés — côté inté- 
ressant et important sans doute, — mais un des côtés 
seulement de la question des prix. 
D’ailleurs, tout se tient en économie politique. L’offre 
des marchandises — le quantum de cette offre — n’est 
pas indépendante de la situation monétaire. Il a déjà été 
dit que l’affluence monétaire devenait un stimulant nor- 
mal de la production. Les circonstances qui causent la 
contraction monétaire actuelle — l’appréciation de l’or, 
pour préciser — sont un stimulant, mais un stimulant 
anormal de la production. D’après le professeur Lexis, 
dont l’avis a été recueilli par la Gold and Silver Commis- 
sion, les causes principales de la baisse des prix sont les 
suivantes : 
i° L’accroissement général de la production dans l’in- 
dustrie ; 
2 0 Le développement de l’agriculture chez tous les 
peuples ; 
3 ° Le stimulant que la baisse de l’argent a donné à la 
production agricole des peuples de l’Orient (1). 
Dans cette opinion, l’action de la théorie quantitative 
est pleinement reconnue. Quant aux faits, il me paraît qu’il 
y a surtout un déplacement de la production et que c’est 
ce déplacement qui importe. C’est pourquoi j’ai dit que 
l’accroissement de production, résultat de la contrac- 
tion monétaire, était anormal. Il n’est pas possible d’expli- 
quer la crise actuelle par la surproduction, en invoquant la 
théorie de la périodicité des crises. Car, dans cette hypo- 
thèse, les chômages et les ruines industrielles causés par la 
surproduction doivent amener assez promptement la fin de 
la crise et faire renaître l’activité économique. La crise se 
prolonge au delà de toutes les prévisions, si l’on refuse de 
reconnaître l’importance du facteur monétaire. 
(1) Compte rendu du Congrès monétaire de 1889, p. 343. 
