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REVUE DES QUESTIONS SCIENTIFIQUES 
prime sur elle - — l'or et les valeurs qui ont pu rester au 
même prix. Si par exemple le dollar est intact, tandis 
que le franc a perdu la moitié de sa valeur primitive, ce 
franc perdra aussi la moitié de cette valeur en compa- 
raison du dollar ; si le florin ne perd qu’un quart, il sera 
au franc comme 3 est à 2, et coûtera 3,15 fr. au lieu de 
2,10 fr. 
Les variations de valeurs vont naître uniquement 
du jeu de l’offre et de la demande. D’où proviennent 
dans le cas de la Belgique les offres de francs ? Des im- 
portateurs qui veulent acquérir des monnaies étrangères 
pour régler leurs achats, des banquiers qui ont des capi- 
taux à envoyer au dehors. Les demandes auront pour 
auteurs les exportateurs payés en autres monnaies, les 
prêteurs étrangers, le gouvernement allemand pour ses 
réparations. 
Offres et demandes vont se rencontrer. On offre au- 
jourd’hui 10 millions de francs, on en demande 10 : 
Pourquoi le cours fléchirait-il ? Si la demande atteint 
12 millions, les acheteurs vont se disputer les quantités 
disponibles, le cours montera. C’est l’inverse que nous 
voyons plus souvent se produire : l’offre de francs dépasse 
normalement la demande. Pour payer les importations, 
la Belgique doit vendre mensuellement 800 millions de 
francs, alors que ses achats ne dépassent pas 600 mil- 
lions. Comment trouvera-t-on acheteur pour le surplus ? 
Nous tenterons l’instinct de lucre des spéculateurs étran- 
gers en cédant notre devise au rabais. Nous accorde- 
rons donc une prime à qui voudra, en échange de 
dollars, par exemple, recevoir nos francs ; ceux qui 
acceptent le marché espèrent qu’un jour le franc 
regagnera de la valeur. La différence entre le pair et le 
cours déprécié doit compenser le risque couru, payer 
les frais'et constituer le bénéfice net de l’fcquéreur. 
Le gain an change est donc essentiellement une prime 
devant attirer le prêteur. 
