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REVUE DES QUESTIONS SCIENTIFIQUES 
doit donc pas être expliquée par des mouvements de 
fonds ou de marchandises entre les deux pays (1). 
Notre seconde remarque visera la solidarité de tous les 
changes. Une sortie en marks pèse autant sur notre franc 
que si elle a lieu en livres ou en dollars. Nous pouvons 
parfaitement payer l’Amérique en marks — qui seront 
pris pour leur teneur en or — et l'Allemagne en dollars, ils 
y seront les bienvenus. La solidarité des cours s’affirme 
également sur les divers marchés où une devise est traitée. 
La livre ne fait jamais, à la même heure, 3,90 à Londres 
et 3,94 à New-York, car les arbitragistes (les banquiers 
spécialisés en la matière) auront vite fait d’en acheter à 
Londres pour les vendre à New-York. Les légères marges 
que l’on constate proviennent soit d’une différence 
d’heure, soit d’une importance insuffisante pour solliciter 
l’attention des arbitragistes. Lorsque les cours ont des 
variations spécialement amples, on constate parfois de 
notables différences de place à place : les cours du mark 
en particulier ont des sauts si brusques que l’arbitrage 
ne peut les suivre, et que le téléphone lui-même est trop 
lent. 
(1) Voici le tableau de la 
Valeur or des différentes monnaies (l juillet 1921). 
(pour-cent) 
Dollar 
100 
Franc suisse 
8 1 ,33 
Cour, suédoise 
82,50 
Florin 
81,79 
Livre sterling 
76,83 
Peseta espagnole 
67,10 
Franc français 
41,55 
Franc belge 
41 
Drachme grecque 
29,90 
Lire italienne 
25,42 
Mark allemand 
5,59 
Cour, autrichienne 
0,8 
