REVUE DES QUESTIONS SCIENTIFIQUES 
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Crise Reprise 
Portefeuille commerc 
Encaisse 
P o r t ef e u i 1 le c om m er c . 
Encaisse 
Années 
millions de francs 
millions fr. 
millions fr. 
millions fr 
— 
— 
(1) 
— 
(1) 
1847 
1852 
250 
100 
100 
600 
1857 
1859 
650 
180 
350 
650 
.1861 
1868 
750 
18(1 
400 
860 
1873 
1877 
1250 
560 
380 
1550 
1882 
1886 . 
1403 
700 
460 
1400 
1891 . 
1895 
1380 
1100 
350 
2100 
1900 . 
1903 . 
1450 
1850 
360 
3000 
Aux époques de crise, le portefeuille augmente et l’encaisse 
diminue. Cependant, toutes proportions gardées, les variations 
des encaisses, depuis quelque vingt ans, se sont affaiblies. 
D’autre part, si on poursuit, au delà de 1903, l’examen de la 
situation de la Banque de France, on constate que l’encaisse, au 
lieu de diminuer, comme le voudrait la loi de Juglar, en même 
temps (pie le portefeuille augmente, augmente aussi. Cette 
remarque est certes suggestive. Les crises auraient donc une ten- 
dance à s’atténuer. On navigue en eaux plus profondes, la masse 
à déplacer par la tourmente s’amplifie et s’alourdit et les dom- 
mages n’atteignent (pie sa surface. Les apparences induisent en 
erreur; on croit à un bouleversement complet du domaine éco- 
nomique et néanmoins le calme continue à régner dans son sein. 
Je note cependant que l’exemple est favorable à la thèse; il s’agit 
de la Banque de France dont le colossal stock monétaire est fait 
pour lui assurer une stabilité exceptionnelle. Il n’en est pas 
moins vrai (pie le rôle de l’or comme instrument d’équilibre 
économique est démontré. Le perfectionnement incessant des 
moyens de transport a permis de donner aux marchandises une 
circulation rapide et de constituer de vastes approvisionne- 
ments; depuis lors le monde civilisé ne connaît plus les 
affreuses famines du temps passé, ni les ruines irrémédiables 
causées par l’arrêt de certaines industries. 11 semble que, dans 
l’histoire de l’humanité, la constitution de stocks métalliques 
(1) A partir de IMS, l’encaisse or est seul considérée. 
