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REVUE DES QUESTIONS SCIENTIFIQUES 
fer a reçu la plus large autonomie administrative et 
financière; son budget et son compte sont absolument 
distincts du budget et du compte de la Confédération, 
et la Direction Générale des chemins de fer constitue 
’ vraiment un pouvoir à part, agissant sous le contrôle 
suprême du Conseil et de l’Assemblée fédérale. Nous 
avons esquissé ailleurs l’organisation financière de 
cette vaste régie (1). Nous voulons seulement donner 
ici quelques détails complémentaires sur la formation 
de son capital. 
Le tableau de la dette consolidée des chemins de fer, 
tel qu’il apparaît dans les rapports annuels, nous * 
montre que celle-ci n’est pas composée de façon uni- 
forme. Au moment du rachat, les chemins de fer fédé- 
raux ont repris à leur charge le service d’un grand 
nombre d’obligations des anciennes compagnies : 
4 7o Central Suisse, Nord-Est, Union, 3 1/2 °/o des 
mêmes sociétés, 3 1/2 7o Jura Simplon, St-Gothard. 
En outre ils ont émis des titres particuliers en 3 7o? 
en 3 °/o différé et en 3 1/2 7o* La majeure partie des 
obligations 4 °/o a fait l’objet de conversions; mais 
dans cette voie il a fallu opérer, avec prudence, car les 
rentiers suisses ne voulant pas accepter de réduction 
d’intérêt, les nouveaux emprunts ont été presqu’en- 
tièrement placés à l’étranger. L’épargne française est 
intervenue très largement, les opérations financières 
du rachat ayant coïncidé avec le premier mouvement 
d’exode des capitaux chez nos voisins du Sud. 
Les obligations des chemins de fer fédéraux sont 
des titres de rente en perpétuel ; celles des compagnies 
sont remboursables soit par tirage au sort, soit à 
échéance fixe; ainsi en 1910 il en a été remboursé pour 
plus d’un million et demi de francs. Mais la loi de 
(1) Voir les Méthodes budgétaires d’une Démocratie, chap. V et VI, Bru- 
xelles, Larcier, 1912. 
