JOURNAL D’AGRICULTURE TROPICALE 
N" 122 — Août 1911 
cote le Rio-Minas de 20 à 22 fr., le Garthagène 
18 à 20 fr. le kg. 
Jalap : Les bonnes sortes demi-lourdes sont à 
4 fr. le kg. 
Ratanhia : Pas d’offres. Nous sommes à 150 fr. 
les 100 kg. pour bons filets. 
Salsepareille : Mexique. Toujours sans offres 
mais tendance moins ferme. On cote 160 fr. les 
100 kg. pour livrables. 
Vétiver; Sans intérêt. Java 125/130 fr. les 100 kg. 
Indes et autres 60 à 80 fr. les 100 kg. 
Tapiocas. — Nous cotons : 
Bahia, Maragnan 80 » à 00 » 
Rio de Janeiro 130 » » » 
Singapore .... da 50 à 70 •> 
Réunion 70 » à 7-2 >• 
aux 100 kg., acquittés. 
Vanilles. — Rien à signaler sur notre place. 
Vanillon. — 12 caisses reçues en transit. Nous 
restons acheteurs 18/20 le kg. bonnes sortes 
demi-onctueuses. 
Autres produits. — Cotes, renseignements et 
essais d’échantillons sur demande. 
Geo. Ernst, 
59, quai d'Orléans. 
Le Havre, 26 août 1911. 
Chronique Financière du « J. d’A. T. » 
Valeurs des Plantations de Caoutchoucs 
et Valeurs coloniales 
Par M. Henri Jaumon. 
Les cours se sont encore effrités ce mois-ci ; dans 
certains cas les pertes sont très appréciables. C’est 
ainsi que la Selangor recule à 1 / ^ contre 2 '/i, la 
Tanjong Malim à 9/ 16 contre 15/-, la Highlands et 
Lowlands à3 ”/,, contre4’/g. Quelques exceptions 
sont cependant à mentionner, en particulier la 
Kepong qui malgré l’ambiance regagne une partie 
de son dividende à 6 ’/»• 
Cette mauvaise tenue n’est pas, d’ailleurs, spé- 
ciale au marché des valeurs de plantations. Tous 
les compartiments ont été atteints plus ou moins 
par la faiblesse générale dont il faut rechercher les 
causes dans les appréhensions que font naître le 
conflit ouvrier en Angleterre et les difficultés des 
laborieuses négociations entre la France et l’Alle- 
magne. Enfin les violents reculs enregistrés dans 
le marché américain ont eu également leur réper- 
cussion sur la tenue des valeurs de plantations. 
La coïncidence de ces facteurs très défavorables 
aurait pu même produire des secousses plus accen- 
tuées dans ce compartiment, si sensible depuis le 
mois d’août de l’année dernière aux mauvaises 
nouvelles. Somme toute, malgré ces faits adverses, 
et à part quelques cas que nous avons relevés 
plus hauts, les reculs ont été peu importants. H 
est à cioire que le Ilot des réalisations a cessé et 
qu’aux niveaux actuels, on trouve des acheteurs 
disposés à absorber le titre. 
A bien envisager les conditions de ce marché, _ 
cela nous semble fort plausible. En effet, depuis 
plus d’un an et à part quelques rares intervalles 
d’interruptions, ces valeurs ont baissé dans d’é- 
normes proportions. Nous ne nous trouvons certes 
pas aux niveaux d’avant le boom 1909-1910, à ceux 
que nous relevions à la suite de la crise américaine 
de 1907. Mais il ne faut pas perdre de vue qu’à ce 
moment nous supportions les suites d’une crise 
économique générale et que, d’un autre côté, les 
énormes possibilités du caoutchouc de plantations, 
aujourd’hui prouvés définitivement, étaient encore 
inconnues des consommateurs. Les entreprises qui 
comme la Linggi, la Selangor, l’Anglo Malay, dis- 
tribuent aujourd’hui en dividendes annuels plus 
que leur capital social, ne se trouvaient en 1908 
qu’à leurs débuts et les initiés étaient rares, qui 
prévoyaient les plus-values considérables réalisées 
depuis dans leurs bénéfices. Il serait donc puéril 
de s’attendre à revoir les faibles cotations de 1908. 
Les faits qui ont déterminé le recul de ces valeurs 
depuis l’an passé, n’existent plus. Les émissions 
incessantes de nouvelles entreprises fallacieuses 
ont cessé. Ce papier sans valeur, dont le public à 
la faveur du boom s’est littéi'alement gorgé, n’a 
plus d’amateurs. Il ne s’en crée plus, ou rarement, 
et ce qui a vu le jour aux cours des dernières 
années est tombé aux niveaux de sa valeur intrin- 
sèque, c’est-à-dire aux environs de zéro. Cette sur- 
production de papier sans valeur qui a complète- 
ment étouffé le marché et n’est pas un des moin- 
dres facteurs de la baisse des cours, a donc cessé. 
Les pertes qu’elle a engendrées n’en sont pas 
moins réelles, il est vrai. Mais ce sont là consé- 
quences que le temps guérit, si graves soient- 
elles. 
Si nous considérons maintenant la situation 
technique du marché des valeurs de plantations, 
nous voyons qu’elle s’est améliorée d’une façon 
très sensible. Les positions à la hausse, considé- 
rables à un certain moment, se sont beaucoup 
allégées; nous n’en voulons d’autre preuve que 
l’étroitesse actuelle du marché, à l’achat aussi 
bien qu’à la vente. Nous ne disons pas qu’il n’existe 
plus de positions à la hausse ; il en existe tou'^ours 
Mais on peut soutenir sans chances d’erreur 
qu’après une baisse aussi prononcée et surtout 
aussi longue elles se sont très raréfiées. Par con- 
tre, un phénomène contraire s’est produit, c’est la 
multiplication des engagements à la baisse, dont 
un mouvement semblable est toujours accompagné. 
Ce fait, pour accentuer une reprise, a une grande 
importance. Il nous reste à envisager la situation 
du portefeuille. Nous savons par notre propre 
expérience que ceux qui ont acheté et levé leurs 
titres ont relativement peu vendu. Ils ont acheté 
