Anûl 1919 
Bulletin du « .T. d’A. T. » (2 e supplément) 
perte sèche, en livrant leur caoutchouc à 
(î francs. C’est, la mort sans phrases. » Ces 
considérations ont d’ailleurs maintenant une 
force nouvelle, puisque la piastre vaut 
actuellement 7 fr. 20 alors que les cours du 
caoutchouc sont loin d’avoir monté dans les 
mêmes proportions ; certaines entreprises 
sont menacées de la ruine si les primes envi- 
sagées ne sont pas immédiatement accordées 
et, cette aide est devenue plus urgente que 
jamais pour les plantations d’hevéas. car les 
difficultés actuelles retardent les saignées de 
plusieurs années. 
Il faut bien observer, toutefois, que cette 
situai ion n’est pas spéciale à l’Indochine, et 
les Anglais, dans l’Inde, se \heurtcnt aux 
mêmes difficultés avec la roupie, dont le 
laux a dû être porté 1 récemment de 20 à 
22 d. 
La Bourse 
Le. marché du caoutchouc, dont nous fai- 
sions prévoir, le mois dernier, l’améliora- 
tion prochaine, a été plus actif, sans que les 
cours de la matière aient accusé encore de 
grosses plus-values, mais de nombreux 
symptômes, et notamment la diminution des 
stocks, laissent espérer que la situation va 
bientôt redevenir normale : nous retrouvons 
l’écho de cet optimisme dans les- derniers 
rapports de toutes les entreprises de planta- 
tions, et les contrats déjà passés par elles 
pour 1920, accusent une tendance à la 
hausse. Ôn annonce d'autre part que l’Alle- 
magne vient de supprimer tout droit sur les 
importations de caoutchouc brut, et comme 
elle était, avant la guerre, un des gros con- 
sommateurs de ce produit, celle mesure ne 
manquera pas d’ouvrir à la production des 
débouchés nouveaux. On prévoit enfin que 
les Etats-Unis vont, avoir des besoins consi- 
dérables pour leur industrie automobile et 
des statistiques évaluent à 1 i millions, le 
nombre de pneumatiques qui seront néces- 
saires pour les nouvelles voitures à sortir 
l'année prochaine. 
T, es derniers cours se comparent de la fa- 
çon suivante à ceux du mois précédent : 
fin juillet 
Plantations : (trope. 1 sh. 11 1 
— Smoiced 
Sheel 1 sh. 10 1/1 
Harrt Fine Para.... 2 sh. Ç> 
fin août 
l slt. 111/2 
1 sh. Il 
2 su. r» 2/r> 
On voit que l’amélioration n'est pas encore 
très sensible, et, comme elle ne fera d’ail- 
leurs pas sentir immédiatement ses effets 
sur les entreprises' de plantations, on peut 
s’élonner à bon droit des importantes haus- 
ses qu'ont accusées, à la Bourse de Paris, la 
plupart des valeurs eaoutohoutières. 
Los mouvements les plus significatifs s?, 
sont produits sur la Malacea, qui est passée 
en dix jours de 229 à 297, pour rétrograder 
jusqu’à 237, à la nouvelle, que le dividende 
de l'exercice 1918, était réduit de 4 à 2 sh.; 
or, à ce dernier cours, et même en tenant, 
compte du change exceptionnellement favo- 
rable, elle se capitalise à 1.43 0/0. ce qui 
peut, à tout le moins, paraître exagéré ; on 
peut alors partager le sentiment des jour- 
naux anglais qui attribuent la hausse récente 
de la Malacea, aux « fantaisies » (vagaries) 
des acheteurs parisiens ; ce n’est, pas à dire, 
d’ailleurs, que la valeur intrinsèque du ti- 
tre ne soit pas supérieure aux dividendes 
actuellement distribués, mais il n’en est pas 
moins vrai que les cours actuels paraissent 
escompter' un peu vite les perspectives 
d’avenir ; pour en finir avec celte valeur, il 
est inexplicable aussi que, l’action de préfé- 
rence se traite à 20 points de moins que l’ac- 
tion ordinaire alors qu’elle a droit à une 
même pari dans les bénéfices, sans compter 
qu'il doit lui être attribué un dividende pré- 
férentiel de 7 1/2 0/0. 
Les autres valeurs du groupe, qui accusent, 
une très bonne tendance, ont subi moins de 
fluctuations. La Financière des Caoutchoucs 
qui cotait 332.50 au 30 juillet, termine à 307 
après avoir fait 383.50 au plus haut ; ce 
mouvement s’explique d’ailleurs par l’aug- 
mentation de capital annoncée, les actions 
nouvelles devant être, émises fort au-des- 
sous des cours actuels. La hausse de VEns- 
tern International lluhhrr . qui est passé, 
au cours du présent mois, de 50 à 81. s’ex- 
plique, d’ailleurs par la même, raison. 
Dolok Haros a été active et. l’action s'ins- 
crit à 22.50 contre 18 ; à ce cours, elle est, 
encore au-dessous do pair, mais l’on com- 
mence à entrevoir le moment où cette So- 
délé entrera dans la période d'exploitation 
'et pourra distribuer des 'dividendes. Sihorja. 
qui s’est avancée jusqu’à 107. contre 75 à fin 
juillet, termine à 98.50 : l’action de divi- 
dende se négocie hors rôle aux environs de 
80 francs : or, ainsi que l'explique l'Infor- 
mation, rien ne justifie cette marge, car, 
étant donnée la répartition statutaire des 
bénéfices, ce dernier titre est plus avanta- 
geux que l'action de capital, Padartg, très 
ferme à 387, accuse près de trente points de 
hausse, tandis que l’action Sumatra rétro- 
grade de 1,315 à 1.200 et Tapanoélie de 670 
à 053. Kalitengah n’a pas retrouvé ses cours 
