Septembre 1919 
Bulletin du « J. d’A. T. » (l or supplément) 
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pertes se solde par un bénéfice net de 
884.347 francs, contre 730,450 en 1916-17 ; 
en y ajoutant le report antérieur, le solde 
disponible ressort ainsi à 1.207.490 francs. 
On annonce comme probable une répartition 
de 9 francs par action, au lieu de 6 francs 
précédemment, mais une décision définitive 
ne sera prise à ce sujet qu’à la veille de ras- 
semblée, qui doit avoir lieu le 30 septembre. 
Quoi qu’il en soit, il n’est pas douteux que 
la situation de la Société est très prospère et 
qu’elle permet d’espérer pour l’avenir de 
très brillants résultats ; ces perspectives 
peuvent seules justifier d’ailleurs les cours 
actuels, qui donnent lieu à la remarque déjà 
faite le mois dernier au sujet de la Malacca ; 
car, en tablant sur un dividende de 9 francs 
par action, le taux de capitalisation ressort 
à 1,95 0/0, et l’on ne peut alors s'empêcher 
de penser que c’est aller un peu vite pouf 
escompter l’avenir, si satisfaisant d’ailleurs 
qu’il apparaisse. 
La Malacca a été calme, malgré la hausse 
du change qui aurait dû la favoriser, puis- 
que ses dividendes sont payés en livres ster- 
ling, et nous la retrouvons à 240, après des 
écarts de cours peu importants, qui l’ont 
portée au plus haut à 249. 
Kalitengah se maintient aux environs de 
76 avec des transactions suivies ; la récolle 
du premier semestre de 1919 s’est élevée à 
97.440 kilos et l’on évalue la production to- 
talo à 200.000 kilos environ, contre 158.410 
en 1918 ; le prix de revient s’est abaissé, 
d’autre part, de 1,59 1/2 à 0,913. 
Siboga est toujours très active avec une 
légère tendance à la hausse ; l’action de ca- 
pital s’inscrit à 98 contre 95 à fin août ; l’ac- 
tion de dividende est inchangée à 85. Les 
perspectives d’avenir de cette Société sont 
très satisfaisantes, car, -sur un total de 
243.000 hévéas, elle n’en a mis encore que 
93.000 en exploitation ; 80.000 nouveaux ar- 
bres sont désormais en âge de produire et 
vont être traités prochainement ; la récolte, 
qui s’est élevée à 200.000 kilos en 1918-19, 
est donc susceptible d’un accroissement as- 
sez considérable dans un avenir peu éloigné. 
La Oula-Kalumpong est passée de 89 à 
103.50, sur l’annonce d’un dividende intéri- 
maire de 1 sh. 6 d., payable le 17 octobre ; 
au cours du change, cela représente une ré- 
partition de frs 2,59, qui paraît amplement 
justifier la hausse récente. Dolok-Baros est 
ferme à 26, sans que l’on voie d'autre cause 
à cette fermeté que le faible prix du titre, 
qui n’a pas encore atteint le pair (1) ; cotte 
(1) En tenant compte du cours du change, en 
effet, le titre, au nominal de 10 florins, vaut, en 
francs, au pair, 31,80, 
Société s'est en effet trouvée aux prises dans 
le passé avec de sérieuses difficultés, et l’on 
ignore encore si elle a pu les surmonter. La 
Financière s’alourdit légèrement à 365 ; on 
sait que rassemblée extraordinaire, tenue le 
23 courant sous la présidence de M. A. Bev- 
thelot a voté à l’unanimité l’augmentation 
de capital précédemment annoncée ; les 
200.000 actions nouvelles ont été souscrites, 
moitié par la Banque Industrielle de Chine 
et moitié par le groupe de Rivaud ; un pre- 
mier versement de 10 millions a déjà été fait 
sur ces aol ions qui seront offertes à 125 fr. 
et titre pour titre aux actionnaires actuels, 
jusqu’au 10 novembre prochain. 
* 
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A Anvers, le marché des valeurs caout- 
çiioutières a subi peu de changements, à part 
la forte hausse enregistrée sur Telok-Dalam 
et Federated Malay States; l’action Nieuw- 
Tjisalak accuse également une bonne ten- 
dance : la production de cette Société, pour 
le mois de juillet 1919 s’élève à 30.905 lbs, 
contre 19.802 en 1918. 
Ci-dessous les cours comparés à fin août 
et fin septembre : 
Cours Cours 
n fin à fin 
août seplemb. 
Financière des Caoutchoucs.. 375 367,50 
Federated Malay States 800 835 
Kalitengah 03 02 
Kuala Lumpur 182 180.50 
Nteuw Tjisalak 105.50 120 
Telok Dalam 507.50 030 
Sipef 107.50 100 
Kuang Rubber. 124.25 118 
Galang Besar 4:25 4.70 
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Le marché de Londres a été très irrégulier 
et, lui aussi, fantaisiste. La légère hausse du 
début du mois sur les cours de la matière a 
provoqué à la Bourse un mouvement, que 
les journaux anglais eux-mêmes ont qualifié 
de boom, alors que la très forte élévation des 
cours du caoutchouc intervenue peu après 
n’a exercé aucune influence sur le marché 
des valeurs ; celui-ci s’est plutôt alourdi au 
contraire et nous trouvons uniformément la 
mention « quiet and duil », dans les comptes 
rendus des journaux quotidiens ; toutefois, 
une légère amélioration s’est produite ces 
jours derniers, bien que les transactions res- 
tent peu nombreuses. 
En effet, jusqu’à présent les vendeurs sont 
rares et la quantité de titres offerts sur le 
marché est si peu considérable, qu’il suffit 
d’achats insignifiants, pour peser sur les 
cours. Le Financial News attribue à cette 
pénurie de titres flottants la hausse rapide 
