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Bulletin du « J. d’A. T. » (1" supplément) 
Septembre 1919 
intervenue au début du mois ; cette hausse 
lui paraît d’ailleurs exagérée et il ajqute 
« qu’il suffirait d’un petit nombre d’actions 
mises en vente pour faire tomber les cours » ; 
nous retrouvons la môme réserve dans pres- 
que toutes les revues do Londres, qui osti- 
ment que les valeurs caoutchoutifres se ca- 
pitalisent aux cours actuels à des taux exa- 
gérément bas. Pourtant, d’après le Stntist, 
toute la question est de savoir les prix aux- 
quels la production pourra être réalisée ; il 
dit notamment : « A ce sujet, nous répétons 
une fois de plus qu’un bénéfice de 1 sh. par 
lb„ dans le cas d'une plantation qui produit 
.400 Ibs par acre, donne un produit total de 
20 £ par acre cela représente à 10 0/0, un 
capital de £ 200 par acre. Or, on peut obser- 
ver que beaucoup de plantations, qui sont 
près d’entrer dans la période de rendement 
plein, ont des faux de capitalisation, d’après 
les cours, qui varient de £ 100 :’i 
£ 150 par acre. » D'après cette opinion, les 
valeurs caoutchoutières seraient donc sus- 
ceptibles d’une nouvelle hausse, pour pan 
que les prix de la matière s’affermissent en- 
core. 
Nous donnons ci-dessous les écarts de 
cours sur les principales valeurs cotées à 
Londres : 
Cours A 
fin août 
Cours h 
fin sept. 
Hausse 
Baisi 
Anglo-Ma- 
lay 14/ 
Bukit- Ha- 
1 4/ 
* 
» 
Jah 8 % 
9 
% 
» 
Gicely 32/(5 
Consolida- 
31 /3 
» 
1/3 
ted-Malny 12/ 
Gula-Kalum- 
12/3 
3 d. 
» 
pong. , .. 2 1/16 
2 1/16 
» 
» 
Highlandg 
and Lowlands 5(5/3 
Kuala I.um- 
56/10 
7 d. 
U 
pur 5 
4 % 
» 
% 
Malacca... 5 % 
Vallombro- 
G 
% 
» 
sa 23/7 y. 
K istern Int 
23/ 
» 
7 % 
Trust... 30/7 y. 
28/ 
n 
2/7 Vj 
liuliberPlant. 
Inveat. Trust. 35/9 
35/3 
» 
(i d. 
ÉTUDES 
FINANCIÈRES 
Nous étudions simultanément ci-dessous les 
sociétés do Pacouda bt do Ujember, car ces deux 
affaires peuvent utilement se comparer l’une à 
l'autre, en raison des nombreux caractères qui 
leur sont communs. En effet, toutes les deux ont 
leur siège d'exploitation dans l'est .de Java, avec 
des conditions identiques de climat et de main- 
d’œuvre; elles comportent l’une et l'autre la cul- 
ture du caoutchouc avec interplantation de 
caféiers et elles ont été reprises à peu près à la 
même époque par deux groupes français . ayant 
leur siège 5. Paris ; ajoutons enlin que les titres 
des deux entreprises. sont au même nominal de 
40 florins. 
Société de Culture de Pacouda 
Siège social : La Haye. 
Siège administratif : 
Paris, 3, rue Chauve au-Lagarde. 
Cotte Société anonyme hollandaise a été 
constituée en 1911, pour exploiter des plan- 
tations do café et de caoutchouc aux Indes 
Néerlandaises. 
Le capital est de 2.600,000 florins, divisés 
en 65.000 actions de 40 florins, sur lesquel- 
les 40.500, entièrement libérées, ont été re • 
mises à M. G. Zannetto, en rémunération de 
ses apports ; lors de la constitution, il n’a été 
.souscrit en numéraire que 6.250 actions, do 
telle sorte que le capital émis no s’élevait 
alors qu’à 1.870.000 florins ; depuis ce mo- 
ment, à deux reprises différentes, do nou- 
velles actions ont été placées dans le public 
et le capital appelé s’élève ainsi aujourd’hui 
à 2.230.000 florins. 
Il n’a pas été créé de parts de fondateur, 
mais une obligation hypothécaire do 580.000 
florins, autorisée par les statuts, figure au 
passif du bilan depuis l’origine de la Société. 
Après prélèvement de toutes sommes ju- 
gées nécessaires pour l’amortissement des 
propriétés, les bénéfices sont répartis de la 
façon suivante ; 6 0/0 aux actions ; sur le 
solde, 10 0/0 au Conseil et 90 0/0 aux ac- 
tions. 
Le Conseil d’administration est actuelle- 
ment composé de MM. Ch. Engemngh, admi- 
nistrateur-délégué, Heurtaux - Varsavaux. 
A. G.-N. Swart, J. Bernard, II. Laloux. 
Cette entreprise, qui a été transformée en 
Société anonyme en 1911, existait déjà anté- 
rieurement ; son domaine avait été l’objet, 
de nombreux travaux de défrichement, pen- 
dant de longues années, et l’on avait notam- 
ment aménagé les terrains pour la culture 
simultanée du café et du caoutchouc ; c’est 
ainsi que les plantations actuelles ont été 
commencées en 1907 et 1908, quelques an- 
nées avant que la Société existât sous sa 
forme actuelle. 
Ses propriétés sont situées à l’est de Java, 
dans la résidence do Besoe.ki ; elles s'éten- 
dent sur 2.000 hectares environ et ce chiffre 
correspond à peu près, à la superficie pri- 
mitive, car il ne paraît pas avoir été fait 
d’acquisitions nouvelles depuis la date de 
constitution ; le Conseil s’est .borné à déve- 
