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mative et, en effet, jamais pendant cette époque 1 écart n’a été de 
plus de 5 à 6 p. °/ 0 . Il est descendu de 15 1 h à 16 4 /io et il est 
monté au maximum de 15 V2 à I ^ Vio- On pouvait considérer 
ces variations comme insignifiantes, surtout que les oscillations 
du pendule faisaient succéder alternativement la hausse et la 
baisse au bout d’une certaine période d’années. O 11 a donc con- 
tinué à monnayer de l’or et de l’argent pendant ces soixante- 
quinze ans sans s’inquiéter beaucoup de ces écarts relativement 
minimes. 
Malheureusement nous entrons dans une époque où les oscil- 
lations prennent une allure infiniment plus brusque. C’est en 
1876 surtout que les oscillations ont pris ce caractère brusque, 
saccadé et, si je puis m’exprimer ainsi, orageux. Sur le marché 
de Londres, marché régulateur des métaux précieux, l’équiva- 
lent de la proportion légale de 15 l / 2 est le prix de l’argent en 
barre à raison de 60 l3 /ie pence par once. Or, de 60 15 / 1C pence 
nous étions déjà descendus l’année dernière à 57 pence. C’était 
une différence de 5 à 6 p. °/ 0 . Cette année nous sommes descen- 
dus un moment, c’était le 15 juillet, jusqu’à 47 f / 2 pence, 
c’est-à-dire que la dépréciation était de 22 p. °/ 0 ! La valeur de 
l’argent a remonté depuis lors, il est vrai, mais elle n’était 
encore le 8 octobre dernier, d’après l’ Economist, que de 52 pence, 
ec qui laisse subsister une dépréciation de 15 p. "/ 0 sur la valeur 
légale résultant de la loi de germinal. 
Dans ces conditions on ne peut plus admettre des lingots 
d’argent à la Monnaie. On ne peut pas continuer à frapper des 
pièces de 5 francs lorsque la valeur réelle de l’argent est de 
15 p. °/ 0 au-dessous de la valeur nominale des monnaies qu’on 
obtiendrait. 
Jusqu’ici les Etats de l’Union latine ont usé de palliatifs; limiter 
le monnayage, c’était bon lorsque la perte n’était que de 6 p. °/ 0 . 
Il huit des remèdes plus énergiques; aujourd’hui que la déprécia- 
tion va de 15 et 20 p. le monnayage d’argent doit être arrêté. 
11 n’est pas probable que nous remontions à bref délai aux hau- 
teurs de 57 et à plus forte raison de 60 pence, où nous devrions 
être pour avoir le rapport légal de 15 ‘/ 2 à 1. L’argent semble 
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