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compte immédiatement du jeu combiné des multiples éléments 
composant cette sorte de gamme conçue par Frère-Orban. 
La part placée en fonds d’Etat et bons du Trésor de 1868 à 
1889 a crû de 3.98 °/ 0 pour atteindre en 1889 le niveau de 
50.63 °/ 0 du total des placements. De ce point culminant, la 
chute est profonde ; la part, en 1900, n’est plus que de 27.50 %. 
La quotité employée en obligations de sociétés garanties par 
l’Etat est la seule qui soit restée stationnaire : 7.75 °/ 0 . 
Les valeurs en fonds des communes et des provinces, qui 
représentaient 10.54 °/ 0 en 1867, puis 1.15 °/ 0 seulement l’année 
suivante, se sont lentement élevées à 14.34 % en 1900. 
Le mouvement de reprise commence en 1885 avec 9 %. 
Les obligations de sociétés belges sont parties de 3 °/o pour 
atteindre 14.74 % en 1900. 
Le point de départ des prêts hypothécaires est 0.15 % en 
1874; leur point culminant est l’année 1882 avec 5.89 °/ 0 . 
Ils sont tombés insensiblement à 0.28 %• Mais il ne faudrait 
pas trop s’attarder sur ce chitfre trompeur, car les effets sur 
la Belgique, qui entre 1866 et 1871 représentaient un chiffre 
oscillant entre 23 et 53 °/ 0 et qui ont insensiblement fléchi au 
point de tomber à 8.91 % en 1890, sont des valeurs réalisant 
des ouvertures de crédit avec couverture hypothécaire. 
Le portefeuille des effets sur l’étranger, qui est devenu la 
vraie sauvegarde de l’institution pour les jours difficiles, lui 
aussi, a considérablement perdu de son importance, ce qui 
vérifie l’assertion que nous avons émise dans le cours de cet 
ouvrage, quand nous avons dit que le développement de 
l’aisance publique procurait de nos jours aux caisses d’épargne 
une sécurité qui les dispensait de s’appuyer sur d’aussi fortes 
disponibilités que leurs devancières. Cette catégorie de valeurs 
a compté des exercices où elle représentait de 8 à 69 % au 
début; puis de 8 à 33 °/ 0 entre 1871 et 1880. La chute apparaît 
ensuite pour aboutir à 13.21 %, proportion de l’année 1900. 
L’inspection de cette colonne de chiffres révèle de nombreux 
ressauts, qui s’expliquent par le rôle de réservoir de fonds sans 
emploi que remplit ce portefeuille. 
