RÉGUL.  DE  LA  VARIATION  DE  VALEUR  DE  LA  MONNAIE  91 
en  banque.  Mais  comme,  grâce  aux  émissions  qui  ont  été  auto¬ 
risées  ,  les  dépôts  en  banque  se  sont  fixés ,  il  faut  que  des  épar¬ 
gnes  nouvelles  les  reconstituent  en  vue  du  crédit  à  l’escompte. 
Mais  l’émission  de  billets  de  banque  n’a  pas  eu  seulement  pour 
effet  de  permettre  aux  capitaux  disponibles  de  s’immobiliser  ; 
elle  a  eu  aussi  pour  effet  d’augmenter  la  quantité  de  monnaie 
en  circulation  en  ajoutant  une  certaine  quantité  de  monnaie  de 
papier  à  la  monnaie  métallique.  Si  donc  on  ne  remplaçait  pas 
le  papier  destiné  à  disparaître  par  une  quantité  égale  de  métal, 
il  y  aurait  une  crise  de  baisse  des  prix.  La  grande  quantité 
d’argent  actuellement  sans  emploi  est  une  occasion  unique, 
exceptionnelle,  d’éviter  cet  inconvénient.  L’Etat  frappera  des 
écus  pour  une  somme  égale  à  celle  des  billets  en  circulation  ; 
d’ailleurs  l’émission- de  ces  écus  et  le  retrait  des  billets  se  feront 
peu  à  peu ,  et  de  manière  à  permettre  aux  épargnes  nouvelles 
de  se  former;  et,  ainsi,  aucune  crise  ni  monétaire  ni  financière 
n’aura  lieu. 
Comme  il  est  facile  de  le  comprendre,  l’Etat,  achetant  l’ar¬ 
gent  marchandise  à  sa  valeur  réelle  et  revendant  l’argent  mon¬ 
naie  à  sa  valeur  nominale,  fera  des  bénéfices.  Une  caisse  spéciale 
sera  chargée  de  capitaliser  ces  bénéfices:  et,  si  les  circonstances 
sont  favorables ,  on  pourra  trouver  là  le  moyen  d’amortir  une 
notable  partie  de  la  dette  publique;  aussi,  la  caisse  spéciale 
dont  il  vient  d’être  parlé  pourrait-elle  se  confondre  avec  la 
caisse  d’amortissement.  Supposons  que,  pour  liquider  1  milliard 
de  billets  de  banque,  l’Etat  émette  1  milliard  d’écus  et  fasse  un 
bénéfice  de  10  %,  soit  de  100  millions.  100  millions  capitalisés 
à  4  °/0  d’intérêts  composés  permettraient  d’amortir  5  milliards 
en  100  ans.  Que  faudrait-il  pour  que  ce  résultat  fût  obtenu  ? 
Que,  d’ici  à  100  ans,  il  ne  se  produisît  pas  une  inondation  d’or 
obligeant  l’Etat  à  démonétiser  de  l’argent.  Ce  sont  des  chances 
que  l’on  a  généralement  pour  soi  quand  on  est  sage.  Et  ne  vau¬ 
drait-il  pas  bien  mieux ,  s’il  y  a  un  bénéfice  à  faire  ,  le  réserver 
à  l’Etat  plutôt  qu’aux  spéculateurs  qui  se  remuent  pour  amener 
la  reprise  du  monnayage  illimité  de  l’argent  ? 
Ainsi,  réforme  de  notre  système  monétaire  par  la  régularisa¬ 
tion  de  la  variation  de  la  valeur  de  la  monnaie ,  réforme  de  no¬ 
tre  système  de  crédit  par  la  suppression  du  crédit  fictif  à 
l’escompte ,  amortissement  d’une  partie  de  la  dette  publique, 
tels  sont  les  avantages  du  plan  que  j’avais  soumis  à  l’examen 
des  membres  de  la  Conférence  monétaire  internationale  si  on 
