85 SEP. THÉORIE MATHÉMATIQUE DU PRIX DES TERRES BULL. 273 
qui est celle de la courbe AN', nous aurons l’équation 
1 04 n — l 01 n 
A n — 100000 X 1.04" - 3000 X ^Z^ÔT 
= 100000x1.01" 
qui est celle de la courbe AN'". Dans ces conditions, l’amor¬ 
tissement ne se fait plus. Au lieu de devoir une somme suc¬ 
cessivement croissante et décroissante, l’acheteur doit une 
somme qui croît constamment avec la valeur de la terre 
calculée d’après son revenu. Ainsi, théoriquement, ou du moins 
dans les données théoriques par lui posées, la combinaison 
de Gossen est impossible. 
34. Mais Gossen, on l’a vu, invoque des considérations 
pratiques relatives à la possibilité pour l’Etat : 1° d’emprun¬ 
ter à un taux plus favorable que les particuliers, 2° de spé¬ 
culer sur des plus-values de rente foncière plus éloignées, et 
3° de faire des baux plus avantageux. Ces trois considérations 
sont fondées, mais seulement si on compare la position de 
l’Etat avec celle des spéculateurs. Il est certain que des spé¬ 
culateurs opérant sur la plus-value de la rente foncière au 
moyen de capitaux empruntés n’emprunteraient pas en gé¬ 
néral ces capitaux au taux de l’intérêt net, et ne les emprun¬ 
teraient même qu’à ce taux grossi d’une prime de risques 
supérieure à celle que paie l’Etat. Sans doute, une opération 
comme celle dont il est ici question se ferait au moyen de 
capitaux empruntés sur hypothèques; mais on ne prête sur 
hypothèques que jusqu’à concurrence de 50 ou 60 % de la 
valeur des biens-fonds. De là cette conséquence que les spé¬ 
culateurs, faisant entrer dans les calculs une valeur de i 
plus forte que celle qü’y fait entrer l’Etat, ne peuvent pas 
s’approcher autant que lui du prix mathématique des terres. 
La deuxième considération a besoin d’être expliquée. Il est 
