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L. WALRAS 
SEP. 86 
certain encore qu’un spéculateur ne peut compter réaliser 
lui-même toutes les plus-values de rente foncière escomptées, 
même en cas de plus-value temporaire et, à bien plus forte 
raison, en cas de plus-value perpétuelle. Il réalise par la vente 
soit à un détenteur d’épargnes, soit à un autre spéculateur. 
Mais cette réalisation par la vente est soumise à des chances 
et peut être rendue difficile par des crises. L’Etat, lui, réalise 
lui-même, à cause de sa durée plus longue. La troisième con¬ 
sidération est également juste à l’égard des spéculateurs; 
seulement, il reste ceci qu’aucune de ces considérations n’est 
fondée si, au lieu de comparer la position de l’Etat avec celle 
des spéculateurs, on la compare avec celle des détenteurs 
d’épargnes. Les détenteurs d’épargnes n’empruntent pas. S’ils 
acquièrent un capital non susceptible de détérioration par 
l’usage ou de destruction par accident, comme les terres, il 
leur suffit de retirer de leur placement le taux de l’intérêt 
net, sans prime d’amortissement ni d’assurance. Les déten¬ 
teurs d’épargnes réalisent les plus-values de rente foncière 
escomptées soit eux-mêmes, par la vente au meilleur mo¬ 
ment, soit dans la personne de leurs descendants. Enfin, les 
détenteurs d’épargnes peuvent faire des baux aussi avanta¬ 
geux que l’Etat. Ces détenteurs d’épargnes ne craignent donc 
pas la concurrence de l’Etat. Or leur intervention suffit pour 
fixer le prix des terres. Donc, pratiquement comme théo¬ 
riquement, la combinaison n’est pas possible. 
35. Eh bien, ce plan, qui semble ruiné à tous les points 
de vue, se relève complètement si l’on fait intervenir à pré¬ 
sent une considération qui a échappé à son auteur et qui a 
pourtant une importance décisive dans la question. C’est la 
plus-value de la rente foncière qui occasionne la différence 
du prix des terres et du prix des capitaux proprement dits ; 
c’est le taux de la plus-value qui détermine ce prix des terres ; 
mais ce taux n’est pas constant. S’il l’était, le bénéfice de la 
