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L. WALRAS 
SEP. 12 
quiers ne peuvent acheter des titres de crédit, et particuliè¬ 
rement des billets à ordre et lettres de change, aux entre¬ 
preneurs d’agriculture, d’industrie et de commerce qu’à la 
condition de revendre ces mêmes titres ou des titres repré¬ 
sentatifs de ceux-là. Grâce à l’émission, les banques et ban¬ 
quiers représentent les effets de commerce par des billets de 
banque et ils remettent ces titres représentatifs aux entre¬ 
preneurs eux-mêmes qui les répandent dans la circulation en 
achetant les capitaux dont ils ont besoin. Il est donc incon¬ 
testable que : — U émission de billets de banque pour une cer¬ 
taine somme permet une augmentation dans la quantité du 
capital pour une somme égale. Sans doute, cette augmenta¬ 
tion n’est pas effectuée par le fait seul de l’émission ; mais 
elle est, par ce fait, rendue possible. Il est bien de vouloir 
réfuter Law et les socialistes, mais il faut le faire autrement 
qu’en méconnaissant la part de vérité qui se trouve dans 
leurs systèmes et qui précisément les a induits en erreur. Il 
y a dans les Mille et une nuits un conte où l’on voit un ma¬ 
gicien distribuer des pièces d’or qui, dans les tiroirs de ceux 
qui les reçoivent, se changent en feuilles sèches. Telle est 
exactement l’histoire des billets de banque. Eux aussi, à un 
moment donné, se changent parfois en feuilles sèches; et, de 
plus, jusqu’à ce moment fatal, comme ils jouent exactement 
le rôle de la monnaie métallique, leur création a exactement 
les mêmes effets qu’aurait la découverte par les banques et 
banquiers d’une somme égale de monnaie métallique dans 
leurs caisses. Cette somme étant prêtée par les banques et 
banquiers aux entrepreneurs, sa découverte aurait un double 
effet : d’abord la demande par les entrepreneurs d’un supplé¬ 
ment de capital contre lequel ils l’échangeraient, et ensuite 
l’augmentation dans la quantité de l’intermédiaire d’échange 
avec toutes ses conséquences. L’émission des billets de ban¬ 
que engendre les mêmes phénomènes. En quoi consiste donc 
