13 SEP. THÉORIE MATHÉMATIQUE DU BILLET DE BANQUE BULL. 565 
la différence des deux situations ? En deux points : d’abord 
en ce que la monnaie métallique aurait une valeur par elle- 
même, au lieu que les billets de banque représentent seule¬ 
ment la valeur des capitaux contre lesquels ils doivent être 
échangés, et ne valent plus rien le jour où ces capitaux eux- 
mêmes n’ont plus de valeur; ensuite en ce que, après avoir 
prêté une première fois leur monnaie métallique, les banques 
et banquiers seraient en quelque sorte condamnés à la prêter 
indéfiniment, sous peine de laisser cette valeur oisive, tandis 
que la continuation du prêt en billets de banque est subor¬ 
donnée à la bonne volonté du public. 
8. Gomme nous l’avons dit tout à l’heure, l’augmentation 
dans la quantité du capital permise par l’émission des billets 
de banque est seulement rendue possible, mais non pas effec¬ 
tuée, par le fait de cette émission. En un mot, l’échange entre 
un entrepreneur et une banque d’émission d’un effet de com¬ 
merce à terme et à ordre contre un billet de banque à vue 
et au porteur, crée non pas un capital nouveau, mais une 
demande nouvelle de capital, et le capital lui-même reste à 
créer. Pour signaler complètement tous les effets de l’émis¬ 
sion des billets de banque, sans les confondre avec les effets 
du crédit, il faut supposer d’abord le crédit se faisant sans 
émission de billets de banque, au moyen de dépôts faits par 
les capitalistes chez les banques et banquiers, puis supposer 
ensuite l’intervention de l’émission des billets de banque. 
Or, dans cette hypothèse, il y a, d’après ce qu’on vient de 
voir, une période d'émission pendant laquelle la production 
antérieure des produits consistant en revenus consommables 
et capitaux neufs est entièrement troublée. Durant cette pé¬ 
riode , la demande de capitaux neufs résultant de l’émission 
s’ajoute à la demande antérieure de capitaux neufs et de 
revenus consommables. Il en résulte une double consé¬ 
quence : en premier lieu, la proportion de la production 
