21 SEP. THÉORIE MATHÉMATIQUE DU BILLET DE BANQUE BULL. 573 
R = .(T + P+K)i + «. 
T', P', K', i' s r étant les mêmes quantités après une émis¬ 
sion de nature à ramener le prix de (A) en (B) de P a à p, il 
s’agit d’abord de savoir si le revenu social après cette émis¬ 
sion, soit 
R' = (T' + P' + K') i' + 
P 
est ou non égal à R. C’est ce que nous apprendra l’exa¬ 
men des variations des éléments divers composant R et R'. 
Il faut d’abord admettre, en vertu de la loi d’établissement 
du taux du revenu net telle qu’elle a été formulée dans la 
49 e leçon de nos Éléments d’économie politique pure, que: 
— L'émission des billets de banque , augmentant l’offre effec¬ 
tive du capital numéraire sur le marché de ce capital, amène 
une baisse du taux du reve?iu net. Ainsi on a i' <ii. 
Cette baisse n’est pas nécessairement telle qu’elle équi- 
vaille au prêt à titre gratuit du supplément de capital re¬ 
présenté par les billets de banque. Il est bien certain qu’en 
cas d’émission en monopole la banque investie de ce mono¬ 
pole n’a aucune raison de faire le crédit gratuit; mais on 
pourrait être tenté de croire qu’en cas d’émission libre la 
concurrence portera les banques et banquiers à se disputer 
la clientèle en abaissant le taux de l’intérêt d’une somme 
correspondant à la location gratuite d’un supplément de 
capital qui ne leur coûte rien. Ce serait une.erreur. Sans 
doute les banques et banquiers sont eux-mêmes des es¬ 
pèces d’entrepreneurs qui, à l’état normal, ne font pas de 
bénéfices ; mais quand exceptionnellement un entrepreneur 
fait des bénéfices, ce n’est pas volontairement qu’il abaisse 
son prix de vente au niveau de son prix de revient. En pa¬ 
reil cas, un entrepreneur se borne à développer sa produc- 
