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L. WALRAS 
SEP. 28 
fois sur dix, l’apparition de plusieurs millions, dizaines ou 
centaines de millions, sur le marché du capital numéraire 
déterminera la demande d’une quantité encore plus considé¬ 
rable de capitaux agricoles, industriels et commerciaux sur le 
marché de ces capitaux, par suite de l’entraînement qui pré¬ 
side toujours aux faits de spéculation, de sorte que la hausse 
du prix des titres sera tôt ou tard suivie d’une baisse. Mais 
cet entraînement inhérent à la pratique n’est pas une néces¬ 
sité théorique. Quant à la conviction où est Goquelin que ce 
besoin de placements en capitaux fixes n’aurait pas lieu si 
les capitalistes pouvaient employer leurs fonds à souscrire 
des actions de banques d’émission, c’est un véritable enfan¬ 
tillage. Etant une fois donné le montant de l’émission, qu’elle 
se fasse en monopole ou en liberté, il faut trouver un emploi 
de capital pour une somme égale. Or, encore une fois, le 
montant du capital circulant est déterminé par le montant 
annuel des produits à fabriquer et à consommer et par le 
délai moyen de la fabrication et de la consommation. Les 
consommateurs ont dans leurs caves et dans leurs greniers 
un approvisionnement suffisant en objets de consommation ; 
les entrepreneurs ont en magasin et à l’étalage les quantités 
de matières premières et de produits fabriqués qui leur sont 
nécessaires ; donc le supplément de capital fourni par l’é¬ 
mission des billets de banque se composera nécessairement 
d’améliorations agricoles : drainage, colmatage ; de construc¬ 
tions industrielles : mines, forges, filatures, services de trans¬ 
port, chemins de fer, paquebots, etc., etc. Assurément, les 
billets de banque en circulation représenteront du capital 
circulant ; mais le placement de ces titres de propriété de ca¬ 
pital circulant dans la circulation monétaire aura rendu dis¬ 
ponibles des capitaux qui chercheront à s’échanger contre des 
titres de propriété de capital fixe. Et tout cela pourrait à la 
rigueur se faire dans une juste mesure. Nous avons supposé 
