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dehors des attributions de l’Etat que le crédit. Le gouverne¬ 
ment, représentant l’Etat, une fois investi des fonctions d’es¬ 
compteur par la constitution d’une Banque d’Etat, se trouve 
être le dispensateur du capital : il en procure à ses amis, il 
en refuse à ses adversaires. Mais ce n’est pas tout encore. Il 
a, de cette façon, entre les mains le moyen d’emprunter in¬ 
définiment ; car il lui suffit, pour cela, de prendre lui-même 
à la Banque autant de billets de banque qu’il en veut, sauf 
à décréter le cours forcé pour le cas où ces billets, une fois 
mis dans la circulation, viendraient se présenter au rembour¬ 
sement. Le billet de banque devient ainsi un assignat sans 
aucune garantie. 
20. Eh bien, soit, disent alors les partisans du monopole. 
Le billet de banque n’est pas une monnaie ; mais il fait office 
de monnaie ou d’intermédiaire d’échange, et cette addition 
d’une certaine quantité de monnaie de papier à la quantité 
de monnaie métallique en circulation déprécie cette dernière, 
élève les prix et trouble les rapports d’échange. Donc l’in¬ 
dustrie du crédit à l’escompte avec émission de billets de 
banque n’est pas une industrie comme une autre ; c’est une 
industrie qu’il faut réglementer et non laisser libre. Sur quoi 
les partisans de la liberté ripostent que les billets de banque 
ne sont pas la seule espèce de monnaie de papier ; que les 
chèques, les billets à ordre, les lettres de change suppléent, 
eux aussi, la monnaie métallique ; que si donc on ne régle¬ 
mente pas l’émission des chèques, des billets à ordre et des 
lettres de change, il n’y a pas lieu de réglementer l’émission 
des billets de banque. 
Cette controverse ainsi engagée est assez peu concluante. 
La hausse des prix provenant de la diminution dans la va¬ 
leur de la marchandise monnaie, jointe à celle provenant de 
l’augmentation dans la demande des capitaux, constitue as¬ 
surément un trouble sérieux des relations d’échange. Ce 
