33 SEP. THÉORIE MATHÉMATIQUE DU BILLET DE BANQUE BULL. 585 
trouble est très favorable aux entrepreneurs qui voient s’é¬ 
lever le prix des produits avant que s’élève le prix des ser¬ 
vices producteurs. Mais il est, par cela même, très défavorable 
aux propriétaires fonciers dont les fermages ont été fixés par 
des baux à long terme, aux capitalistes qui perdent à la fois 
sur les intérêts qu’on leur paie et sur leur capital quand on le 
leur rembourse, aux travailleurs qui sont obligés, pour faire 
augmenter leurs salaires, de recourir à des grèves toujours 
onéreuses, aux fonctionnaires publics qui n’ont, eux, aucun 
moyen de faire augmenter leurs traitements; sans compter 
qu’on est toujours à la merci d’une panique qui, tout d’un 
coup, renchérissant la monnaie et faisant baisser le prix de 
toutes les marchandises, amène la ruine des producteurs après 
celle des consommateurs. L’assimilation, sous ce rapport, des 
chèques et du papier de commerce ou de banque aux billets 
de banque n’est pas exacte. Le chèque est un instrument 
non de crédit mais de circulation ; l’homme qui paie avec un 
chèque paie comptant. Par suite, l’économie de monnaie 
métallique réalisée par la compensation des chèques est ac¬ 
quise définitivement ; elle ne dépend pas de la confiance pu¬ 
blique, elle ne dépend que du maintien de l’institution du 
clearing-house . Quant au papier de commerce, billets à ordre 
et lettres de change, il n’est pas de nature à circuler : ces 
effets doivent venir se faire escompter dès qu’ils ont leurs 
deux signatures, celle du souscripteur ou accepteur et celle 
du bénéficiaire ou tireur endosseur. C’est le papier de ban¬ 
que, formé des acceptations des banquiers, qui circule et qui 
sert à régler des échanges de place à place et de pays à pays. 
Sans doute, c’est là une monnaie de papier qui supplée dans 
une large mesure la monnaie métallique. Mais, parmi ces 
acceptations de banquiers, les unes, qui sont à vue ou à très 
courte échéance, sont, comme les chèques, des instruments 
de circulation ; et les autres, qui sont à plus longue échéance 
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